11月9日，彭小波给出最新窗口：双曲线三号计划2026年底或2027年首飞。今年已完成100多项大型试验，目标仍是“入轨+海上回收”。但原定2025年12月首飞、2026年6月复用验证的两个节点，都已错过。

一、先发优势，卡在转型期
2019年，星际荣耀用双曲线一号固体火箭拿下“中国民营首次入轨”。随后布局液氧甲烷可复用路线：双曲线二号验证箭2023年完成两次垂直起降、同箭复飞，早于蓝箭朱雀三号。但二号运力太小，公司砍掉其入轨计划，把资源压到更大的双曲线三号。
结果：低空复飞数据先拿，入轨却慢了。朱雀三号2025年12月入轨，2026年8月一子级陆地回收；星际荣耀还在等首飞。

二、“一枪十环”难在哪
双曲线三号：长69.6米、直径4.2米，一子级九台焦点二号液氧甲烷发动机，一次性低轨运力14吨、回收态8.5吨，设计复用≥20次。
首飞同时做两件事：
• 九机并联入轨：推力偏差、箭体振动、气动载荷耦合，地面试车无法完全复现；

• 海上垂直回收：此前SQX-2Y只飞到343米，10公里级试验同行已做，但高速再入、级间分离、空中重启、船面着陆仍是空白。

“星际归航”号（100米/1.8万吨/DP2）已完成阳江海域机械模拟箭合练，覆盖3—5级海况，但真箭没飞过，合练不等于实战。

工程上更合理的节奏：先保入轨，回收能成最好、不成也留数据。SpaceX和朱雀三号都是“先入轨、再回收”。星际荣耀选最硬路线，代价是首次任务容错率极低。

三、船等箭，资本也等箭
回收船2025年8月下水，维护、人员、合练持续烧钱。彭小波测算复用8次后成本可降至1/3，但前提是发射频次起来——船利用率低，经济性不成立。
资本端更紧：2026年2月D++轮50.37亿、8月E轮近10亿首批交割，上市锚定2027下半年。上交所科创板第五套标准写死：申报时至少完成“中大型可复用火箭首次成功入轨”。回收不是上市硬门槛，入轨才是。

若首飞拖到2027年才入轨，后续验证与IPO准备会被压缩到同一条时间轴里。

四、结论
“一枪十环”是理想目标，但没必要把回收成功绑死在首飞上。
对星际荣耀当下最关键的，不是第一次就又入轨又回收，而是先让双曲线三号真正飞起来、把载荷送进轨道——拿到真实飞行数据，再迭代回收。
七年前它打响民营入轨第一枪；七年后，商业航天已进入“中大型液体+复用+星座组网”肉搏战。先发荣誉会过期，市场不会等它。

真正的荣耀，不是一次命中十环，而是先开火、再校准、连续开火。
双曲线三号什么时候飞起来，星际荣耀的下一程才算开始。