曾经，美国辍学少女霍尔姆斯凭借“一滴血检测200多项生理指标”的故事，吸引了全球名人的追捧，然而这最终被证实是一场骗局。无独有偶，在杭州，三位北大学霸也以“粪便筛查结直肠癌”的故事，上演了一出类似的闹剧，最终泡沫破裂，走向崩溃。

一、创业背景与初期辉煌

1. 创业灵感与团队组建：2015年，三位北大生命科学学院的同窗朱叶青、陈一友、吕宁，因朱叶青母亲罹患胃癌，聊到癌症早期筛查赛道后决定合伙创业。他们创立了诺辉健康，朱叶青负责战略运营，陈一友负责科研，吕宁负责技术产品。三人学术背景和资源丰富，朱叶青有企业工作经验，陈一友是病理学博士且有创业经历，吕宁有博士后研究经历和在国际机构的IVD开发经验。
2. 核心产品与市场吸引：核心产品常卫清通过粪便样本中的基因突变和血红蛋白标志物实现结直肠癌早筛。当时霍尔姆斯的创业计划备受关注，诺辉健康也因北大招牌吸引了联想系资本、新加坡政府投资、美国杜克大学、礼来亚洲以及孙正义旗下的软银等众多顶级投资机构。
3. 上市与市值高峰：2021年2月，诺辉健康成功登陆港交所，上市首日股价冲到76港元，市值超过300亿港元，几个月后市值超过400亿港元。

二、发展过程中的异常与隐患

1. 疫情下业绩诡异：2020年，全球疫情使检测公司进入印钞机时代，但诺辉健康上半年营收只有1052万，同比出货量暴跌50.4%，产品卖不出去，而同行都在抢市场。不过，投资人众多，他们为了上市解套和面子，推动诺辉健康上市。
2. 业绩增长疑点：2020年诺辉健康营收7056万元，到2022年增至7.65亿，三年增长将近10倍，亏损也由最巅峰时期的30.85亿收窄到8031万元。2023年7月公告盈利警告，预计上半年营收同比最高增长270%，毛利最高增长307%，但一个月后做空报告就揭露了问题。

三、造假手段与真相揭露

1. 造假模式：诺辉健康与经销商签订核心产品常卫清的销售合同，经销商从环卫工人处收购粪便样本完成检测报告，审计机构按报告确认收入。诺辉健康通过第三方做账公司，以营销费用转给第三方，第三方再转给经销商，经销商支付采购款项，通过“虚拟买卖”实现交易。
2. 做空报告揭露：2023年8月，做空机构历时16个月调查，通过面谈、电话采访、走访等方式搜集信息，发现诺辉健康业绩造假90%。诺辉健康虽称做空报告失实，但无法提交实质性反驳证据。
3. 造假组织与主导：诺辉健康从2021年销售100多人发动亲戚朋友做账，到2022年疯狂招募近500人销售并找第三方公司做账。如此大规模、长时间、有组织地造假，必然是公司实际控制人参与主导，三位创始人及相关合伙人难辞其咎。

四、造假事件的后果

1. 公司走向清盘：做空事件后，审计机构德勤撂挑子，开曼大法院委任清盘人，诺辉健康从2025年8月进入不可逆的清盘程序，董事会失去实际决策权。朱叶青早在2024年就被迫辞去CEO职务。
2. 投资者受损：光大阳光智造混合基金等投资者遭受重创，诺辉健康上市后股价暴跌，投资者排队状告诺辉健康。三位创始人出局，陈一友和姚纳新在2025年4月创办新公司融资数千万，而4000多名投资者只能自认倒霉。

诺辉健康的故事是又一个资本造假的典型案例，三位北大学霸本凭借专业背景和创业热情有良好开端，但在资本的诱惑和逐利心态下，走上造假道路，最终导致公司崩溃，投资者受损，也为创业和投资领域敲响了警钟。